中国货币结构及其相关问题研究
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摘要
作为宏观经济重要变量的货币供应量,长期以来都是以总量概念纳入经济和金融学的研究视野。然而,在各国货币经济的实践中,货币供应量通常都以流动性强弱划分为不同的层次,这种层次的划分使得货币供应量具有了结构概念。货币结构虽然因为人们的主观规定性而存在,但是只要这种主观规定性在时间上前后一致,其便具有了研究价值。从总量深入到结构,符合人们的研究逻辑。就货币结构而言,它既是金融发展和货币政策作用的结果,同时又会对货币总量及货币政策目标的实现产生重要的反作用,不同的货币结构可以形成不同的货币政策效应。从这个意义上讲,深入挖掘货币结构不仅有助于更好的发挥货币供应量作为总量的功用,而且能够增强货币政策的有效性。但是,在传统的货币政策理论和实践中,没有充分考虑和重视货币结构对货币政策的作用,没有将货币结构纳入到货币政策的研究、制定和实施中,这不能不说是传统货币政策理论和实践的一大缺陷。
本文基于改革开放以来我国金融发展的实践,将研究视角从货币总量深入到货币结构,对货币结构的历史变迁、变动趋势以及影响货币结构变动的主要因素等进行认真研究。这些研究还不能形成一个逻辑上前后一致的研究框架,而是偏向于围绕与货币结构相关的货币经济生活中的热点问题展开。流动性过剩、存款定期或活期化、电子货币发展等等金融发展中出现的现象或问题,本文都从货币结构的角度给予了分析,针对部分问题还提出了一些政策建议。
具体地,除第1章导论外,本文的正文分为7章来分别展开论述。
第2章分析货币职能与货币结构的关系。不同的货币层次在社会经济生活中所承担的职能不同,货币结构的变化可能意味着经济运作方面的变动,货币职能与货币结构是密切相关的。
第3章主要分析货币结构与货币政策相互关系。货币供应量作为我国中央银行的货币政策中介目标,始终会是中央银行的重要观测和调控指标。货币政策调控效果与预期总是出现偏差的现实,要求我们对货币供应量进行深入层次的研究,即从总量研究深入到结构研究。这是因为货币结构与货币政策具有密切的相关关系。货币政策的实施最终会通过反映在货币结构的变动上来,即产生货币结构效应；而货币结构的变动同样会对货币政策的效果产生影响,即产生货币政策效应。
第4章对我国改革开放以来货币总量和结构的变迁进行描述。改革开放以来,随着我国国民经济的迅速发展和国民经济的金融化、货币化和证券化的不断推进,整个社会的金融行为也发生了比较大的转变,我国货币总量和结构都发生了比较显著的变化。在此基础上,第5章深入研究货币流动性与货币结构。学者们通常用货币结构尤其是(M1/M2)指标来反映货币流动性的变动情况。货币流动性对整个宏观经济具有重要的影响作用。就最近两年我国的实际情况来看,货币流动性的显著变化与人民币流动性过剩现象具有显著的相关关系。
第6章探讨基础货币结构与货币供给。基础货币与货币乘数一起是货币供给的主要源泉。基础货币的来源也就是货币供给的来源。从实证分析来看,我国基础货币来源结构经历了一个变换过程,不同的时期基础货币的主要来源存在很大的差异。目前,我国基础货币的主要来源是外汇占款。因此,要控制流动性过剩,就必须从控制基础货币着手。
第7章研究微观主体与货币结构之间的关系。货币以流通中现金与银行存款形式存在。货币结构不仅与中央银行的货币政策有关,更直接决定于微观主体的市场行为。在既定的货币政策下,企业和居民户根据自身的收益和风险偏好,理性选择自己的货币持有形式。个体选择结果的加总,形成宏观层次的货币结构。除了流通中现金,绝大部分货币以银行存款形式存在,因此货币结构的变动与商业银行的经营关系密切。对于商业银行而言,不同类型和不同层次的银行存款即货币,其资金成本也就是向储户所支付的利息高低有着显著差异,因此货币结构的变动往往会对商业银行的经营业绩造成影响。这种影响是相对隐性,不同于诸如中央银行利率政策调整收窄利差那样直接,但有时其影响却是巨大的。
第8章阐述电子货币发展对货币结构的影响。虽然理论界对电子货币是否是真正意义上的“货币”还存在诸多争论与探讨,但是一个肯定的事实是,电子货币的发展正在和将要对货币结构产生重要影响。电子货币作为新生事物,以其迅猛的发展速度和人们普遍的接受程度正渗透到经济生活中的各个方面,这一点我们无法回避,也不容忽视。电子货币的流行会对传统货币产生替代作用,虽然其内在机理还有些不甚明了,但是对货币结构的影响是显而易见的。中央银行需要高度关注电子货币的发展对货币政策的重要影响,采取措施加强对电子货币的监管。
Money supply, the important macroeconomic variable, has long been studied as the total quantity concept by the economic and the financial research. However, in the money economy's practice in various countries, the money supply is usually divided by the liquidity into different level, which enables the money supply to have the structure concept. Although the money structure exists because of people's subjective definition, so long as this kind of subjective definition goes forward after the time consistent, it then had the research value. Penetrating from the total quantity into the structure, conforms to people's research logic. Speaking of the monetary structure, it is the result of financial development and monetary policy function, simultaneously it has the important reaction to the money supply and the monetary policy goal, and different money structure may bring out different monetary policy effect. In this sense, studying the money structure is not only helpful thoroughly for the money supply to display better function, also can strengthen the validity of monetary policy. But, in the traditional monetary policy theory and the practice, the function of money structure has not fully considered, and the money structure has not integrated to the monetary policy research, formulation and implementation, which may be a big flaw to the traditional monetary policy theory and a practice.
Based on the our finance development's practice since the reforming and opening-up, this article takes study view from the total quantity into the money structure, earnestly studying the money structure's historical vicissitude, the change tendency as well as the primary factors influenced the money structure's change and so on. These researches have not been able to form a logic research frame, but center on the hot topic related money structure. The surplus fluidity, the deposit account, electronic currency development and so on phenomenon or the question, all are analyzed from money structure's angle, and put forward some policy proposal in view of the partial questions.
Besides the 1st chapter of introduction, the main text divides into 7 chapters to launch the elaboration separately specifically.
The 2nd chapter analyses the relationship between the money functions and the money structure. The function undertaken by different money level is different; money structure's change possibly means the change of the economical operation. Money functions and money structure are close related.
The 3rd chapter elaborates the relationship between money structure and monetary policy. The money supply, as the intermediate target of our Central Bank's monetary policy, always can be the important observation and the regulative target. The often-happened deviation between monetary policy regulation real effect and anticipation, requests us to carry on deep research on the money supply, namely from the total quantity research into the structural research. This is because the money structure and the monetary policy have the close correlation. Monetary policy's implementation will finally reflect in the money structure change, namely the money structure effect; money structure's change similarly will have the influence to the monetary policy effect, namely the monetary policy effect.
The 4th chapter descripts the vicissitude of money supply and its structure since our country's reforming and opening-up. Since the reforming and opening-up, along with our national economy's rapidly expand and the unceasing advancement of the monetization and the securitization, the entire society's financial behavior has also had the quite big transformation, money supply and its structure changed quite remarkable.
The 5th chapter takes deep research on money liquidity and money structure. The scholars usually use the money structure, particularly (M1/M2), to reflect the change situation of money liquidity. The money liquidity has the important influence to the entire macro economy. As to our actual situation in recent two year, the money liquidity's remarkable change and the RMB fluidity surplus phenomenon has the remarkable correlation.
The 6th chapter discusses the base money structure and money supply. The base money and the money multiplicator is together the main fountainhead for money supply. The base money's origin is also the money supply's origin. Looking from the empirical analysis, our base money source structure has experienced a different transformation time, with very big difference in different time. At present, our base money's important source is the foreign exchange occupying funds. Therefore, to control the fluidity surplus, we must the control base money from the beginning.
The 7th chapter researches the relations between microscopic body and money structure. The money exists as the cash and the bank deposit form. Money structure is not only related with Central Bank's monetary policy, also decided directly by the microscopic body's market behavior. Under certain monetary policy, enterprises and households choose rationally their own money form according to the return and the risk. As the result of individual section, the microscopic money structure forms. Except the cash in circulation, major money exist as bank deposit, therefore money structure's change is close related with commercial bank's business. Speaking of the commercial bank, the capital cost of the different type bank deposit, the interest paid to the depositor, has the remarkable difference, therefore money structure's change will often have the influence to commercial bank's operating results. This kind of influence is relatively implicit, not such direct as squeezing the interest spread by rate policy, but sometimes its influence is actually huge.
The 8th chapter elaborates the influence of electronic money development. Although there also have many arguments and discussions about whether electronic money is in the true sense "money", an affirmative fact is that the electronic money's development is doing the material effect to the money structure. As the newly emerging things, electronic money is going into the economic life in each aspect by its swift and violent development speed and people's universal receptivity; we are unable to avoid, and also not allow to neglect. The circulation of electronic money will have the substitution effect to the traditional money, although the intrinsic mechanism yet not really understood, the influence to money structure is obvious. The Central Bank needs to pay attention to the material effect to the monetary policy by electronic money's highly development, and takes some measures to strengthen to the electronic currency supervision.
本文基于改革开放以来我国金融发展的实践,将研究视角从货币总量深入到货币结构,对货币结构的历史变迁、变动趋势以及影响货币结构变动的主要因素等进行认真研究。这些研究还不能形成一个逻辑上前后一致的研究框架,而是偏向于围绕与货币结构相关的货币经济生活中的热点问题展开。流动性过剩、存款定期或活期化、电子货币发展等等金融发展中出现的现象或问题,本文都从货币结构的角度给予了分析,针对部分问题还提出了一些政策建议。
具体地,除第1章导论外,本文的正文分为7章来分别展开论述。
第2章分析货币职能与货币结构的关系。不同的货币层次在社会经济生活中所承担的职能不同,货币结构的变化可能意味着经济运作方面的变动,货币职能与货币结构是密切相关的。
第3章主要分析货币结构与货币政策相互关系。货币供应量作为我国中央银行的货币政策中介目标,始终会是中央银行的重要观测和调控指标。货币政策调控效果与预期总是出现偏差的现实,要求我们对货币供应量进行深入层次的研究,即从总量研究深入到结构研究。这是因为货币结构与货币政策具有密切的相关关系。货币政策的实施最终会通过反映在货币结构的变动上来,即产生货币结构效应；而货币结构的变动同样会对货币政策的效果产生影响,即产生货币政策效应。
第4章对我国改革开放以来货币总量和结构的变迁进行描述。改革开放以来,随着我国国民经济的迅速发展和国民经济的金融化、货币化和证券化的不断推进,整个社会的金融行为也发生了比较大的转变,我国货币总量和结构都发生了比较显著的变化。在此基础上,第5章深入研究货币流动性与货币结构。学者们通常用货币结构尤其是(M1/M2)指标来反映货币流动性的变动情况。货币流动性对整个宏观经济具有重要的影响作用。就最近两年我国的实际情况来看,货币流动性的显著变化与人民币流动性过剩现象具有显著的相关关系。
第6章探讨基础货币结构与货币供给。基础货币与货币乘数一起是货币供给的主要源泉。基础货币的来源也就是货币供给的来源。从实证分析来看,我国基础货币来源结构经历了一个变换过程,不同的时期基础货币的主要来源存在很大的差异。目前,我国基础货币的主要来源是外汇占款。因此,要控制流动性过剩,就必须从控制基础货币着手。
第7章研究微观主体与货币结构之间的关系。货币以流通中现金与银行存款形式存在。货币结构不仅与中央银行的货币政策有关,更直接决定于微观主体的市场行为。在既定的货币政策下,企业和居民户根据自身的收益和风险偏好,理性选择自己的货币持有形式。个体选择结果的加总,形成宏观层次的货币结构。除了流通中现金,绝大部分货币以银行存款形式存在,因此货币结构的变动与商业银行的经营关系密切。对于商业银行而言,不同类型和不同层次的银行存款即货币,其资金成本也就是向储户所支付的利息高低有着显著差异,因此货币结构的变动往往会对商业银行的经营业绩造成影响。这种影响是相对隐性,不同于诸如中央银行利率政策调整收窄利差那样直接,但有时其影响却是巨大的。
第8章阐述电子货币发展对货币结构的影响。虽然理论界对电子货币是否是真正意义上的“货币”还存在诸多争论与探讨,但是一个肯定的事实是,电子货币的发展正在和将要对货币结构产生重要影响。电子货币作为新生事物,以其迅猛的发展速度和人们普遍的接受程度正渗透到经济生活中的各个方面,这一点我们无法回避,也不容忽视。电子货币的流行会对传统货币产生替代作用,虽然其内在机理还有些不甚明了,但是对货币结构的影响是显而易见的。中央银行需要高度关注电子货币的发展对货币政策的重要影响,采取措施加强对电子货币的监管。
Money supply, the important macroeconomic variable, has long been studied as the total quantity concept by the economic and the financial research. However, in the money economy's practice in various countries, the money supply is usually divided by the liquidity into different level, which enables the money supply to have the structure concept. Although the money structure exists because of people's subjective definition, so long as this kind of subjective definition goes forward after the time consistent, it then had the research value. Penetrating from the total quantity into the structure, conforms to people's research logic. Speaking of the monetary structure, it is the result of financial development and monetary policy function, simultaneously it has the important reaction to the money supply and the monetary policy goal, and different money structure may bring out different monetary policy effect. In this sense, studying the money structure is not only helpful thoroughly for the money supply to display better function, also can strengthen the validity of monetary policy. But, in the traditional monetary policy theory and the practice, the function of money structure has not fully considered, and the money structure has not integrated to the monetary policy research, formulation and implementation, which may be a big flaw to the traditional monetary policy theory and a practice.
Based on the our finance development's practice since the reforming and opening-up, this article takes study view from the total quantity into the money structure, earnestly studying the money structure's historical vicissitude, the change tendency as well as the primary factors influenced the money structure's change and so on. These researches have not been able to form a logic research frame, but center on the hot topic related money structure. The surplus fluidity, the deposit account, electronic currency development and so on phenomenon or the question, all are analyzed from money structure's angle, and put forward some policy proposal in view of the partial questions.
Besides the 1st chapter of introduction, the main text divides into 7 chapters to launch the elaboration separately specifically.
The 2nd chapter analyses the relationship between the money functions and the money structure. The function undertaken by different money level is different; money structure's change possibly means the change of the economical operation. Money functions and money structure are close related.
The 3rd chapter elaborates the relationship between money structure and monetary policy. The money supply, as the intermediate target of our Central Bank's monetary policy, always can be the important observation and the regulative target. The often-happened deviation between monetary policy regulation real effect and anticipation, requests us to carry on deep research on the money supply, namely from the total quantity research into the structural research. This is because the money structure and the monetary policy have the close correlation. Monetary policy's implementation will finally reflect in the money structure change, namely the money structure effect; money structure's change similarly will have the influence to the monetary policy effect, namely the monetary policy effect.
The 4th chapter descripts the vicissitude of money supply and its structure since our country's reforming and opening-up. Since the reforming and opening-up, along with our national economy's rapidly expand and the unceasing advancement of the monetization and the securitization, the entire society's financial behavior has also had the quite big transformation, money supply and its structure changed quite remarkable.
The 5th chapter takes deep research on money liquidity and money structure. The scholars usually use the money structure, particularly (M1/M2), to reflect the change situation of money liquidity. The money liquidity has the important influence to the entire macro economy. As to our actual situation in recent two year, the money liquidity's remarkable change and the RMB fluidity surplus phenomenon has the remarkable correlation.
The 6th chapter discusses the base money structure and money supply. The base money and the money multiplicator is together the main fountainhead for money supply. The base money's origin is also the money supply's origin. Looking from the empirical analysis, our base money source structure has experienced a different transformation time, with very big difference in different time. At present, our base money's important source is the foreign exchange occupying funds. Therefore, to control the fluidity surplus, we must the control base money from the beginning.
The 7th chapter researches the relations between microscopic body and money structure. The money exists as the cash and the bank deposit form. Money structure is not only related with Central Bank's monetary policy, also decided directly by the microscopic body's market behavior. Under certain monetary policy, enterprises and households choose rationally their own money form according to the return and the risk. As the result of individual section, the microscopic money structure forms. Except the cash in circulation, major money exist as bank deposit, therefore money structure's change is close related with commercial bank's business. Speaking of the commercial bank, the capital cost of the different type bank deposit, the interest paid to the depositor, has the remarkable difference, therefore money structure's change will often have the influence to commercial bank's operating results. This kind of influence is relatively implicit, not such direct as squeezing the interest spread by rate policy, but sometimes its influence is actually huge.
The 8th chapter elaborates the influence of electronic money development. Although there also have many arguments and discussions about whether electronic money is in the true sense "money", an affirmative fact is that the electronic money's development is doing the material effect to the money structure. As the newly emerging things, electronic money is going into the economic life in each aspect by its swift and violent development speed and people's universal receptivity; we are unable to avoid, and also not allow to neglect. The circulation of electronic money will have the substitution effect to the traditional money, although the intrinsic mechanism yet not really understood, the influence to money structure is obvious. The Central Bank needs to pay attention to the material effect to the monetary policy by electronic money's highly development, and takes some measures to strengthen to the electronic currency supervision.
引文
①参见夏德仁、李念斋主编：《货币银行学》,第2页,中国金融出版社,1997年版。
②参见梅耶：《货币、银行与经济》(中译本),上海三联书店、上海人民出版社,1990年版。
①详细内容可参见彭兴韵、包敏丹：“改进货币统计与货币层次划分的研究”,《世界经济》,2005年第11期。
②在人类历史上,各种商品例如米、木材、贝壳、家畜等,都曾经在不同时期内扮演过货币的角色。
③黄金或白银具有单位体积价值高、价值稳定、均质而易分割、耐磨等特点,是作为货币的最佳材料。
①参见马克思：《资本论》,人民出版社,1975年版。
②参见马歇尔：《货币、信用与商业》,中文版,商务印书馆,1986年版。
③参见金德尔伯格：《西欧金融史》,中文版,28页,中国金融出版社,1991年版
④参见米什金：《货币金融学》,中文版,47页,中国人民大学出版社,1998年版。
⑤参见乔治.考夫曼：《现代金融体系》,中文版,14页,经济科学出版社,2001年版。
⑥参见斯蒂格利茨：《经济学》,中文版,下卷,196-198页,中国人民大学出版社,1997年版。
⑦本段部分综述参见禹钟华：“对货币职能及本质的再探讨”,《经济评论》,2003年第6期。
①参见约瑟夫.M.奥斯特罗伊、罗斯.M.斯塔尔：“货币的交易职能”,《货币经济学手册》第1卷,经济科学出版社,2002年第一版。
①参见凯恩斯：《就业、利息和货币通论》,高鸿业译,第174页,商务印书馆,1999年版。
①关于结构功能主义可以参见T.帕森斯和E.A.希尔斯：《关于行为一般理论》(1951)；帕森斯等：《行动理论草稿》(1953)。
①参见彭兴韵、包敏丹：“改进货币统计与货币层次划分的研究”,《世界经济》,2005年第11期。
①参见李健：“中国货币运行的变化及其影响分析”,《财贸经济》,2007年第1期。
①关于货币供给理论的具体描述可以参见邱崇明著《现代西方货币理论与政策》,清华大学出版社,2005年版。
②参见艾洪德、张贵乐：《货币银行学教程》,东北财经大学出版社,2001年版。
①参见王兆星：“货币政策与货币结构的互动效应”,《中国金融》,2002年第3期。
①参见于洋、吕炜、肖兴志主编：《中国经济改革与发展：政策与绩效》,东北财经大学出版社,第340页,2005年版。
①参见刘晓忠：“全球货币流动性从何而来”,《中国证券报》,2006-6-3。
①数据来源于《2006年第四季度中国货币政策执行报告》,中国人民银行网站。
①约翰.伊特韦尔、默里.米尔盖特、彼得.纽曼编：《新帕尔格雷夫经济学大辞典》(第三卷),经济科学出版社,1992年版。转引自曹龙骐《货币银行学》,第358页。
①夏德仁、李念斋：《货币银行学》,中国金融出版社,1997年版。
②高勇：“谈谈基础货币的扩张倍数问题”,《中央财经大学学报》,1997年第11期。
①参考了高勇：“谈谈基础货币的扩张倍数问题”,《中央财经大学学报》,1997年第11期。
①参见刘文翠、卢爱珍：“货币供应：从基础货币到资产结构”,《南方金融》,2003年第2期。
①新修订《中国人民银行法》第二十九条。
①本部分参考了苏平贵：《现代货币经济学》,东北财经大学出版社,2003年版。
①参见赵海华：《电子货币对货币政策的影响研究》,武汉大学硕士学位论文,2005年。
①数据来源于中国人民银行《中国支付体系发展报告(2008)》。
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[72]杨路明、陈鸿燕：“电子货币对中央银行货币改革的影响及对策”,《财经问题研究》,2002年第8期。
[73]易纲：“中国金融资产结构分析及政策含义”,《经济研究》,1996年第12期。
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[77]尹龙：“电子货币对中央银行的影响”,《.金融研究》,2000年第4期。
[78]游鸿辉、苑德宇：“电子货币对货币流通速度的影响”,《统计研究》,2007年第11期。
[79]曾令华、李红光：“论货币供应量作为我国货币政策中介目标的有效性”,《中南财经政法大学学报》,2007年第2期。
[80]战明华：“金融深化的指标体系及其关系”,《浙江大学学报(人文社科版)》,2002年第9期。
[81]张巍柏：“银行靠利差增长的好日子正在过去”,《中国企业家》,2007年第10期。
[82]赵海华：《电子货币对货币政策的影响研究》,武汉大学硕士学位论文,2005年。
[83]赵进文、闵杰：“央行货币政策操作效果非对称性实证研究”,《经济研究》,2005年第2期。
[84]赵欣颜：“我国货币政策中介目标选择研究”,《现代财经》,2003年第6期。
[85]赵志君：“金融资产总量、结构与经济增长”,《管理世界》,2000年第3期。
[86]钟志勇、卢秀兰：“试论电子货币之定义与性质”,《南昌航空大学学报(社会科学版)》,2007年第4期。
[87]周光友：“电子货币的货币乘数效应：基于中国的实证分析”,《统计研究》,2007年第3期。
[88]周光友：“电子货币发展、货币乘数变动与货币政策有效性”,《经济科学》,2007年第1期。
[89]周光友：“电子货币发展对货币流通速度的影响”,《经济学(季刊)》,第5卷第4期。
[90]周光友：《电子货币对货币供给机制及货币流通速度的影响》,西安交通大学博士学位论文,2005年。
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[98]王建国：《货币供应量作为我国货币政策中介目标的探讨》,复旦大学博士学位论文,2006年。
[99]刘文翠、卢爱珍：“货币供应：从基础货币到资产结构”,《南方金融》,2003年第2期。
[100]高勇：“谈谈基础货币的扩张倍数问题”,《中央财经大学学报》,1997年第11期。
[101]Wind金融终端数据库。
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[104]中国知网：http://www.edu.cnki.net。
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②参见梅耶：《货币、银行与经济》(中译本),上海三联书店、上海人民出版社,1990年版。
①详细内容可参见彭兴韵、包敏丹：“改进货币统计与货币层次划分的研究”,《世界经济》,2005年第11期。
②在人类历史上,各种商品例如米、木材、贝壳、家畜等,都曾经在不同时期内扮演过货币的角色。
③黄金或白银具有单位体积价值高、价值稳定、均质而易分割、耐磨等特点,是作为货币的最佳材料。
①参见马克思：《资本论》,人民出版社,1975年版。
②参见马歇尔：《货币、信用与商业》,中文版,商务印书馆,1986年版。
③参见金德尔伯格：《西欧金融史》,中文版,28页,中国金融出版社,1991年版
④参见米什金：《货币金融学》,中文版,47页,中国人民大学出版社,1998年版。
⑤参见乔治.考夫曼：《现代金融体系》,中文版,14页,经济科学出版社,2001年版。
⑥参见斯蒂格利茨：《经济学》,中文版,下卷,196-198页,中国人民大学出版社,1997年版。
⑦本段部分综述参见禹钟华：“对货币职能及本质的再探讨”,《经济评论》,2003年第6期。
①参见约瑟夫.M.奥斯特罗伊、罗斯.M.斯塔尔：“货币的交易职能”,《货币经济学手册》第1卷,经济科学出版社,2002年第一版。
①参见凯恩斯：《就业、利息和货币通论》,高鸿业译,第174页,商务印书馆,1999年版。
①关于结构功能主义可以参见T.帕森斯和E.A.希尔斯：《关于行为一般理论》(1951)；帕森斯等：《行动理论草稿》(1953)。
①参见彭兴韵、包敏丹：“改进货币统计与货币层次划分的研究”,《世界经济》,2005年第11期。
①参见李健：“中国货币运行的变化及其影响分析”,《财贸经济》,2007年第1期。
①关于货币供给理论的具体描述可以参见邱崇明著《现代西方货币理论与政策》,清华大学出版社,2005年版。
②参见艾洪德、张贵乐：《货币银行学教程》,东北财经大学出版社,2001年版。
①参见王兆星：“货币政策与货币结构的互动效应”,《中国金融》,2002年第3期。
①参见于洋、吕炜、肖兴志主编：《中国经济改革与发展：政策与绩效》,东北财经大学出版社,第340页,2005年版。
①参见刘晓忠：“全球货币流动性从何而来”,《中国证券报》,2006-6-3。
①数据来源于《2006年第四季度中国货币政策执行报告》,中国人民银行网站。
①约翰.伊特韦尔、默里.米尔盖特、彼得.纽曼编：《新帕尔格雷夫经济学大辞典》(第三卷),经济科学出版社,1992年版。转引自曹龙骐《货币银行学》,第358页。
①夏德仁、李念斋：《货币银行学》,中国金融出版社,1997年版。
②高勇：“谈谈基础货币的扩张倍数问题”,《中央财经大学学报》,1997年第11期。
①参考了高勇：“谈谈基础货币的扩张倍数问题”,《中央财经大学学报》,1997年第11期。
①参见刘文翠、卢爱珍：“货币供应：从基础货币到资产结构”,《南方金融》,2003年第2期。
①新修订《中国人民银行法》第二十九条。
①本部分参考了苏平贵：《现代货币经济学》,东北财经大学出版社,2003年版。
①参见赵海华：《电子货币对货币政策的影响研究》,武汉大学硕士学位论文,2005年。
①数据来源于中国人民银行《中国支付体系发展报告(2008)》。
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